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合肥三洋:电机产能逐步释放 洗衣机变频化加速

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  公司上半年整体经营状况良好,销量目标完成率很高;同时考虑下半年的相对旺销,我们认为公司全年30亿元的销量目标将不难实现。未来随着公司南岗项目的逐步达产,公司洗衣机产能将继续放大,我们预计2011年公司洗衣机销量将达到400万台左右,较好的增长势头有望持续。

  作为变频洗衣机领域的领航者,公司洗衣机变频化进程在不断加速中,至2011年公司全部滚筒和三分之一的波轮洗衣机都将实现变频化。

  公司注重对上游核心配件领域的拓展,在直流变频电机领域有着明显的技术优势,并已经成立了专门的变频电机事业部;至2011年公司变频电机除可完全自供外,还将部分对外出售,成为新的利润贡献者。

  公司除了注重主业的发展壮大,也不断在新的领域进行探索,寻找新的业绩增长点。

  我们维持对公司未来的盈利判断,认为2010年和2011年营业收入将分别实现47.73%、38.51%的增长,预计2010年和2011年EPS分别为0.86元、1.06元,对应动态PE分别为21倍和17倍,估值水平回落至合理区间,维持“谨慎推荐”投资评级。